Introduzione

Il corso tratta temi di macroeconomia e politica monetaria. Gran parte del materiale utilizzato è costituito da modelli formalizzati, tratti con adattamenti da vari saggi ed articoli; tutto il materiale formalizzato utile ai fini dell'esame verrà presentato e discusso durante le lezioni. Il riferimento bibliografico principale per la maggior parte dei temi trattati nel corso è: F.C. Bagliano e G. Marotta, Economia monetaria, Il Mulino, Bologna, 1999, (BM) di cui sono indicati più sotto i capitoli rilevanti (alcuni contenenti anche esercizi con soluzione).

In aggiunta, per ogni argomento sono indicate anche alcune letture ulteriori, costituite principalmente da articoli tratti da varie edizioni del Bollettino Mensile della Banca Centrale Europea (BCE), direttamente consultabili sul sito della BCE (in versione inglese; per la versione italiana link al sito della Banca d'Italia alla pagina relativa). Nel programma che segue, sono indicate sia "letture principali" (obbligatorie se in italiano o vivamente consigliate se in inglese), sia alcune "letture di approfondimento". A coloro che seguono un piano di studi orientato all'economia politica è suggerito di non attenersi solo alle letture obbligatorie ma di approfondire qualcuno degli argomenti trattati.

Gli argomenti trattati utilizzano concetti e schemi di ragionamento macroeconomico appresi nel corso di Macroeconomia del secondo anno. In particolare si considerano acquisiti i fondamenti della domanda e dell'offerta di moneta, il modello di equilibrio sui mercati dei beni e della moneta con prezzi fissi (modello IS-LM), il modello di domanda ed offerta aggregata con prezzi flessibili (modello AD-AS). A titolo esemplificativo, con riferimento al testo di O.J. Blanchard, Macroeconomia, seconda edizione, Il Mulino, 2000, si indicano (consigliandoli per un veloce ripasso di macroeconomia) i seguenti capitoli: cap. 4-6 (mercato dei beni, mercati finanziari e modello IS-LM), 8 (mercati finanziari e aspettative), 14-16 (domanda ed offerta aggregate, curva di Phillips; inflazione e disoccupazione).

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Programma

 1.    Gli effetti della politica monetaria sull'economia: il "meccanismo di trasmissione''

• La teoria tradizionale (canale "monetario" di trasmissione, richiamo al modello macroeconomico di base IS-LM)
• Cenni all'evidenza empirica disponibile
• Una visione completa dei canali di trasmissione della politica monetaria: tassi di interesse; tasso di cambio; prezzi delle attività finanziarie; aggregati creditizi.

• Taylor J.B. (1995) "The monetary transmission mechanism: an empirical framework'', Journal of Economic Perspectives, 9, 4, p. 11-26 - 
• Bernanke B. e Gertler M. (1995) "Inside the black box: the credit channel of monetary policy transmission'', Journal of Economic Perspectives, 9, 4, p. 27-48 - 
• BCE (2000) "La trasmissione della politica monetaria nell'area dell'Euro'', Bollettino mensile, luglio, p. 41-56 - 
• BCE (2002) "Recenti risultati sulla trasmissione della politica monetaria nell'area dell'Euro'', Bollettino mensile, ottobre, p. 43-53 - 

• Mihov I. (2001) "Monetary policy implementation and transmission in the European Monetary Union'', Economic Policy, 33, p. 371-406 - 
• Angeloni I. e Ehrmann M. (2003) "Monetary transmission in the euro area: early evidence'', Economic Policy, 37, p. 471-501 - 

• Estensione degli schemi macroeconomici al caso di più attività finanziarie: moneta, titoli e azioni
• Gli effetti della politica monetaria: il ruolo della sostituibilità fra attività finanziarie
• Ulteriori applicazioni (ad es. variazioni della rischiosità dell'investimento azionario)

     Lettura:

• Meltzer A. (1995) "Monetary, credit (and other) transmission processes: a monetarist perspective'', Journal of Economic Perspectives, 9, 4, p. 49-72 - 

• Definizioni di base e relazioni fra tassi spot a diverse scadenze e forward (richiami)
• Teorie della struttura a termine dei tassi: ruolo delle aspettative e del premio di liquidità
• Teoria delle aspettative e politica monetaria : un modello formalizzato semplificato della relazione fra tassi a breve e a lungo termine

     Letture principali:

• BCE (2004) "Le informazioni ottenute dai prezzi delle attività finanziarie", Bollettino mensile, novembre, p. 67-82 - 
• BCE (2000) ``Il contenuto informativo dei tassi di interesse e dei relativi derivati per la politica monetaria'', Bollettino mensile, maggio, p. 37-56  (esclusa appendice tecnica) - 

• Campbell J. (1995) "Some lessons from the yield curve'', Journal of Economic Perspectives, 9, 3, p. 129-152 - 
• Haldane A. (1999), "Monetary policy and the yield curve'', Bank of England Quarterly Bulletin, May, p. 171-176 - 

• Lo schema generale: obiettivi e strumenti
• Una strategia moderna di politica monetaria: "inflation targeting"
• "Regole" di fissazione dei tassi di interesse: la regola di Taylor
• La conduzione della politica monetaria della Banca Centrale Europea

     Letture principali:

• BCE (2000) "I due pilastri della strategia di politica monetaria della BCE'', Bollettino mensile, novembre, p. 39-50 - 
• BCE (2003) "I risultati della valutazione svolta dalla BCE sulla sua strategia di politica monetaria'', Bollettino mensile, giugno, p. 85-99 - 
• BCE (2001) "Alcune questioni riguardanti le regole di politica monetaria", Bollettino mensile, ottobre, p. 39-52 - 
• BCE (2002) "Il mercato azionario e la politica monetaria", Bollettino mensile, febbraio, p. 39-53 - 

• Bernanke B.S. e Mishkin F.S. (1997) "Inflation targeting: a new framework for monetary policy?'', Journal of Economic Perspectives, n.2, p. 97-116 - 
• BCE (2004) The monetary policy of the ECB, Banca Centrale Europea, pp. 126 - 

• Il quadro istituzionale: la base monetaria e il bilancio della banca centrale
• Il funzionamento del mercato interbancario: domanda ed offerta di liquidità bancaria
• Le operazioni della Banca Centrale Europea e i loro effetti sul mercato interbancario

     Letture principali:

• Pifferi M. e A. Porta (2003) La Banca Centrale Europea, EGEA, Milano, terza edizione, cap. 3, 4, 5
• BCE (2002) "La gestione della liquidità da parte della BCE'', Bollettino mensile, maggio, p. 43-55 - 
• BCE (2003) "Modifiche all'assetto operativo dell'Eurosistema per la conduzione della politica monetaria'', Bollettino mensile, agosto, p. 45-58 - 
• BCE (2005) "L'esperienza iniziale dell'Eurosistema dopo le modifiche all'assetto operativo per la conduzione della politica monetaria'', Bollettino mensile, febbraio, p. 67-73 - 

• BCE (2002) "Caratteristiche principali del mercato delle operazioni pronti contro termine nell'area dell'Euro'', Bollettino mensile, ottobre, p. 55-68 - 

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